建信基金黎颖芳谨防经济下行风险

建信基金黎颖芳：谨防经济下行风险

建信基金黎颖芳：谨防经济下行风险 更新时间：2010-6-29 0:09:12 　　大势判断 大跌后进入合理区域　　对于A股市场近两个多月的持续下跌,建信稳定增利基金经理黎颖芳认为,本轮市场调整基本在预期之内,主要原因是在经济复苏达到一定水平后,政府针对房地产价格上涨过快采取了超过市场预期的调控政策。最近,市场观点普遍认为,下半年经济发展将逐步降温,黎颖芳对此表示赞同。房地产新政的实施和欧债危机不断深化使得经济增长前景出现下行预期,但另一方面,这两者对经济的冲击也将弱于2008年的宏观调控和金融危机对经济的叠加影响,对中国经济增长不必过分悲观。　　前期央行多次上调存款准备金率,加大资金回笼力度及加息预期,这些都显示出货币政策逐步收紧的趋势,黎颖芳认为,短期内经济有放缓趋势,央行货币政策可能进入观察期。　　对于后市表现,黎颖芳的态度谨慎且乐观。她表示,短期股票市场虽然面临经济下行风险和政策收紧预期增强等多方面影响,会继续维持震荡格局,但前期的大幅下跌也让当前大盘的估值水平进入了一个比较合理的区间,把眼光放得稍长一些看,带来绝对正收益的可能性较大。　　投资策略 自上而下布局　　股市进入震荡格局,而债券市场却表现出较强的上涨动力。对此,黎颖芳表示,经济下行对债券市场投资的确有利。但她同时指出,年初到现在,债券市场收益率已有相当程度的下行,目前收益率曲线水平已反映一定程度的经济下滑空间,未来债券市场回报能否大幅提高主要取决于对经济下滑程度的评估,初步判断收益率曲线下降程度难以达到2008年水平。　　黎颖芳表示,下半年债券市场的投资机会仍然要取决于市场的变化,今年以来债券市场收益率曲线的演变已经反映了一定程度的经济下行,从稍长一点时间看,债券市场的机会可能不如权益类市场。因此建信稳定增利基金的投研人员会在充分评估经济下行空间和政府可能采取的政策等因素的前提下,把握利率和信用产品投资机会,同时也加大对新股和转债正股基本面的研究,在控制组合波动性基础上为组合增加一些权益市场的回报。　　基金经理 顺势而为操作　　黎颖芳,硕士学位,证券从业经历8年。2000年进入大成基金管理公司,在金融工程部、规划发展部任职。2008年4月起任建信稳定增利基金基金经理助理。2009年2月19日至今任建信稳定增利债券型证券投资基金基金经理。　　黎颖芳操作的基金刚刚在第七届中国基金业金牛基金奖评选中荣膺了2009年度开放式债券型金牛基金奖,谈及过去两年的优秀业绩,黎颖芳认为,主要是对市场预期的准确判断,制定了顺应资本市场变化的投资风格。　　黎颖芳回忆,建信稳定增利基金成立于2008年6月,恰逢国内通胀高点,加息周期接近尾声,该基金建仓后不久便遇上了金融危机。当时,经济下滑的态势持续了3个季度,加之金融危机影响,我们投研团队果断判断债券市场周期性的投资机会到来;2009年初,政府持续推出经济刺激政策,再加上银行信贷从紧缩转向宽松,我们判断这对国内的内需刺激会是比较立竿见影的,及时且较好地完成资产配置的转换,这对建信稳定增利获得良好的基金业绩奠定了比较好的基础。

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