外媒评论中概股回归借A股火热追求更高估值

据国外媒体报道，中国蒸蒸日上的股票市场促使许多CEO将自己在美上市的中国公司私有化。在银行业人士看来，这些公司着眼于在本土重新上市，以求获取更高的估值。

据数据公司Dealogic的统计，今年以来，已有11家在美上市的中国公司宣布计划从美国退市，交易金额总计达134亿美元。相比之下，去年只有一家在美上市的公司进行了私有化，交易规模为6.6亿美元。

最新公布私有化交易的是中国连锁经济酒店如家在周四发布的声明中，如家称包括公司首席执行官、在上海交易所上市的北京首旅酒店以及纳斯达克上市的携程公司提出了10亿美元的收购要约。

在过去一周中，其他的交易还包括世纪互联的20亿美元私有化要约、人人网的11亿美元私有化要约以及易居中国的8.94亿美元收购要约。

无论是在监管披露文件中还是在公开声明中，这些公司均未透露私有化的最终目的，但银行业人士与其他观察者表示，合理的猜测是重回中国，那里的股市一直在上涨。

衡量本地交易股票也就是A股市场的上证指数，今年上涨了近60%，而且上海那里的估值远高于纽约。拥有A股部分科技行业公司与高增长公司的深圳股市涨幅则更高。

华兴资本是关注科技公司的中国顶级投行，其创始人包凡表示：“主要原因是美国股市与A股市场间的估值差距。中国资本市场过去并不成熟，不足以评估并投资这些公司。如今情况已经改变。”

一直以来，中国科技公司与医疗公司都愿意选择在纽约上市。从传统上说，那里的股市比中国的更稳健，不过最近那里的股票陷入了长达六年的跌势。中国电商巨头阿里巴巴于去年9月在纽约上市，发行规模高达250亿美元，这在当时成了纽约股市的一个亮点。银行业人士与投资者称，随着中国如今不断放宽上市要求，而且在中国本地交易所中股票市值不断上扬，新的科技公司正在选择在上海上市，而不是纽约。

分众传媒是私有化大潮中的一例。这家在电梯和超市液晶屏幕上出售广告的公司于2013年5月私有化，现在正在与一家在中国上市的公司进行交易，其估值达到了74亿美元，近乎翻番。如果能成功完成这项反向收购并出售在该公司中的股权，分众创始人江南春以及包括私募凯雷在内的一组投资人将会获得可观的回报。这是当时中国公司中规模最大的一次杠杆收购。

银行业者称，许多在美上市的中国公司及其创始人都希望实现类似的目标。这些公司在中国互联网行业的发展中扮演了先锋角色，而中国互联网用户数超过美国人口总数。和那些在中国本地交易所上市交易、市盈率超过100倍的热门互联网公司相比，这些公司有更长久的运营历史。在过去一年中，许多未上市的中国创业公司的估值也翻了一番。相比之下，很多在美上市的中国公司，其市盈率还不到20倍。

摩根大通亚太并购交易业务联席主管顾宏地表示：“对这些公司来说，他们的原则是接受财务与市场风险，从而在A股市场寻求更高的估值。”摩根大通为分众私有化交易提供了顾问服务。

“与A股上市公司相比，在美上市的中国公司仍然在以很大折价交易”他说。

投资者愿意为这类交易出钱。数据中心服务公司世纪互联的首席执行官已经联合了紫光集团以及在香港上市的金山公司，进行收购交易。易居的交易得到了董事沈南鹏的支持，沈南鹏是红杉中国的创始合伙人。上月，中国投行中信证券与华兴资本宣布，双方将展开合作，为中国公司在美退市重返A股提供资金与顾问服务。

私募汇桥资本的于凡表示：“许多中国公司仍在快速增长，而且还在进行投资使得利润发生波动。”汇桥资本参与了无锡药明康德公司33亿美元的私有化交易。“公众投资者对利润波动很紧张，因此私有化是有道理的。”他拒绝就无锡药明康德的交易细节置评。若该交易达成，它将成为中国在美上市公司史上规模最大的一次私有化交易。

对中国公司来说，在美国进行私有化交易一般来说具有难度，而且所有这些提议并不一定能够成功。其中许多交易尚未找到资金，而且可能面临公司独立评估委员会的审查，即评估管理层收购对小投资者是否具有公平性。这些负担可能导致整个交易持续一年时间，此外还有更多费用，有时还会增加给付给公众投资者的款项。即便这些阻碍被扫除，波动的中国股市也不能一直保证火热，或是一直保证对这些公司敞开大门。

有些公司没有进行私有化，但把股票出售给了它们的首席执行官。新浪首席执行官曹国伟本月早些时候支付了4.56亿美元，购买了该公司的股票。从那时起，新浪股价从之前的40.73美元涨到了57.45美元，上涨了41%。

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